欧珀莱：危 - 旺财28

• 2026年5月1
• 游戏攻略

在20世纪90年代，资生堂与北京丽源合作成立了资生堂丽源，开启了品牌在中国市场发展的辉煌时期。

资生堂丽源在中国化妆品行业扮演了重要且具有里程碑意义的角色。其于1994年推出的知名品牌欧珀莱（AUPRES），曾是中国高端护肤品的代表，长期位居百货渠道销量前列，并与OLAY、巴黎欧莱雅一同被誉为行业内的“三欧”。

然而，近日（6月23日），北京产权交易所发布的一则产权转让公告显示，北京丽源计划出售其持有的资生堂丽源35%的股权，挂牌价格约为2.0亿元。

此公告标志着在长达三十余年的合作后，资生堂丽源的中日合资格局可能面临终结。

通常认为，资生堂于1981年在北京友谊商店设立其在中国大陆的首个化妆品专柜，是中国化妆品产业现代化的起点。而中日合资企业“资生堂丽源”的成立，堪比1988年广州宝洁的成立，是行业内具有里程碑意义的重大事件。

资生堂丽源还创造了多项行业和区域纪录：它是资生堂在中国大陆的首家合资公司，也是北京经济技术开发区（亦庄）的首家外资企业，更是园区内首家投产并率先实现营收的企业。

欧珀莱曾在中国市场风靡一时，对众多中国消费者和早期化妆品创业企业产生了深远影响，甚至今天的国货品牌珀莱雅，其名称灵感就来源于“欧珀莱+欧莱雅”。

亏损超4千万，国资拟以2亿出售欧珀莱股权

公告信息显示，此次交易的标的企业资生堂丽源的法定代表人是资生堂中国区CEO梅津利信。该企业属于国有参股企业，经营范围涵盖化妆品、化妆用具、化妆品原材料等的生产与批发。

此次转让方北京丽源成立于1986年，是一家由北京一轻控股有限责任公司投资的国有独资企业。

从股权结构上看，作为国内首家中日合资日化企业，资生堂丽源的股权由日本株式会社资生堂持股40%，是第一大股东；北京丽源持股35%，为第二大股东；资生堂（中国）投资有限公司持有剩余25%的股权。合计来看，资生堂体系持有65%的股权，对这家在中国深耕三十余年的老牌中日合资日化企业拥有绝对控股权。

此外，此次转让公告还披露了标的企业近一年多的核心财务数据，整体经营表现不尽如人意。根据立信会计师事务所审计的2025年度数据，资生堂丽源当年累计营收8.69亿元，但经营亏损5106.19万元，全年净利润为亏损4133.7万元。

更为严峻的是，资生堂丽源还面临债务问题。截至2025年末，其资产总计9.01亿元，负债2.82亿元，所有者权益为6.19亿元。

不仅如此，在2026年前五个月，资生堂丽源的短期经营压力进一步加大，当期营收为2.34亿元，营业利润亏损扩大至7125.39万元，净利润亏损额升至5341.52万元。同时，资产规模缩减至5.87亿元，所有者权益降至3.98亿元。

值得注意的是，资生堂丽源目前仍在正常运营，而资生堂中国整体业绩却持续承压。财报显示，资生堂中国2025年净销售额大幅下滑12.1%，中国及旅游零售业务的核心经营利润也下跌7.5%。

从这些数据来看，资生堂丽源的股权转让并非孤立事件，而是日系品牌在中国市场整体承压下的一种战略收缩。合资工厂持续巨额亏损、负债攀升、资产缩水，叠加集团中国区整体销售和利润双双下滑，表明其在中国的老牌生产基地已失去盈利能力。此次北京丽源挂牌转让股权，既是国有股东规避风险的选择，也反映出资生堂在本土产能、渠道和品牌布局上亟需调整的现实困境。

三十年产业缩影：一家合资企业的时代起落

抛开其当前面临的发展瓶颈，从产业演进的宏观视角来看，资生堂丽源在中国美妆行业现代化进程中的开拓作用不容忽视。

作为中国首家化妆品中日合资企业，它有力地推动了本土美妆产业的现代化。其旗下品牌欧珀莱曾长期在中国百货渠道销量领先，并深刻影响了许多依赖线下渠道成长的国货品牌。

珀莱雅前CEO方玉友曾公开表示，品牌早期正是以欧莱雅和欧珀莱为标杆，利用消费者熟悉的产品逻辑，使大众能够迅速理解珀莱雅的品牌定位和市场方向。

“三欧”时代：从亦庄首企到全国护肤品第二

这些辉煌成就始于1991年资生堂与北京丽源合资成立资生堂丽源，标志着日系护肤品在中国本土化布局的开端。

1993年，资生堂丽源在北京经济技术开发区建立了生产工厂，在资生堂研究所的技术支持下开始生产欧珀莱产品，并于当年11月完成试产。

次年1月，中日合资品牌欧珀莱正式在中国市场推出，在北京王府井百货开设了首家线下专柜。当年，该品牌营收即达到2111万元，成为北京亦庄（北京经济技术开发区俗称）首个产生销售收入的企业，并迅速打开了国内百货护肤品市场。

到2003年，欧珀莱的产品成功进入美国市场，并同期推出了其独创的“育肤美学”护肤理念。2006年，该品牌在中国百货护肤渠道的销售额名列前茅，并推出了高端副线品牌“思魅欧珀莱”，依托资生堂的细胞科研成果进军高端护肤市场。

值得一提的是，欧珀莱自创立以来，在百货渠道持续保持增长。

据相关报道，1998年至2002年，国家信息中心在北京亿元级商场进行的市场占有率调研显示，欧珀莱连续多年位居商场零售额榜首。同时，根据国家统计局中国行业企业信息发布中心统计，自2000年起，欧珀莱长期位居全国护肤品销售额榜单的第二位。

2008年，欧珀莱品牌完成了独立化发展的重要节点，进行了全面的形象升级，移除了产品和宣传中的SHISEIDO标识，实现了完全独立运营。

同年，欧珀莱宣布孙俪为品牌代言人，之后还与周冬雨、白冰、李沁等多位知名艺人展开合作。

2013年，欧珀莱开始布局电商领域，开设了天猫官方旗舰店，线上渠道的拓展有效促进了品牌整体销售的回暖，实现了线上线下渠道的全覆盖。

人才反哺：支撑起百货渠道的一片天

除了辉煌的历史，资生堂丽源还为中国美妆行业培养了大量初代的百货及营销人才。

资生堂丽源为本土美妆行业输送了众多核心操盘人才，其中代表性人物是镰田正志。

1994年，镰田正志被派往资生堂丽源，历任上海事务所所长、销售本部长，一手打造了欧珀莱品牌，使其成为百货渠道经典的“三欧”标杆品牌。

随后，他晋升为资生堂（中国）总经理，成为资生堂在中国本土化发展的重要奠基人。2015年，镰田正志空降丸美股份担任COO，成为行业内首位从外资美妆中国区最高负责人转投国货上市企业的高管，此举在当时引起了业界的广泛关注。

2018年，他加盟御家汇（现更名为水羊股份），担任海外事业部总经理，凭借其数十年来深耕百货渠道的丰富经验，被业界誉为百货渠道的“黄埔校长”。

除了镰田正志，资生堂丽源合资项目的创始人吕实璟在退休后，也长期为珀莱雅、丸美等本土美妆企业提供战略咨询，是中国日化产业市场化浪潮和百货专柜渠道模式的第一代启蒙者。

此外，据业内人士透露，资生堂丽源多年来培养了众多区域销售、专柜运营、品牌市场、终端培训等中层专业人才。这批骨干人才后来大量流向了国货头部企业，珀莱雅、毛戈平等知名国货品牌都吸纳了不少来自该体系的从业者。

从产业历史的角度看，资生堂丽源早已超越了一个单一合资企业的范畴。

一方面，北京丽源挂牌转让股权、国资逐步退出，并非全盘否定这段三十余年的合资历程，而是中国美妆产业完成自主成长后的时代转型。当年需要国资携手外资引进技术和商业模式，如今本土品牌、本土供应链、本土运营体系已全面成熟，行业发展逻辑已发生根本性改变。

另一方面，无论此次股权交易最终归属如何，资生堂丽源作为中国美妆合资时代的开拓者，其开创的百货专柜模式、中外技术融合思路以及行业人才培养体系，都已成为整个行业不可磨灭的发展印记。

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